Citigroup menaikkan sasaran harga Bitcoin 12 bulannya daripada $82,000 kepada $113,000 dan sasaran Ethereumnya daripada $2,240 kepada $3,028, memetik aktiviti pasaran kripto yang lebih kukuh, latar belakang makro yang menyokong, dan kembalinya aliran masuk ETF. Nota bertarikh 30 September dan dilaporkan oleh Reuters pada 1 Oktober itu membalikkan dua pemotongan yang dibuat oleh Citi pada awal tahun 2026. Sementara itu, Gareth Soloway, ketua strategi pasaran di VerifiedInvesting.com, memberi amaran bahawa altcoin boleh kehilangan 30% hingga 50% daripada nilainya jika dominasi Bitcoin terus meningkat. Kedua-duanya tidak mungkin betul - atau mungkin kedua-duanya betul, yang merupakan bahagian yang sepatutnya membuatkan anda tidak selesa.

Kes Citi: Aliran ETF dan Kesan Makro

Penganalisis Citi, Alex Saunders, membina sasaran yang disemak semula berdasarkan tiga tonggak: aktiviti, makro dan aliran ETF. Bank itu kini menjangkakan aliran masuk $5 bilion ke dalam produk pelaburan kripto dalam tempoh 12 bulan akan datang, menggantikan andaian pembelian bersih tetap sebelum ini. Logiknya ialah penasihat kewangan dan broker akan secara beransur-ansur meningkatkan peruntukan Bitcoin melalui ETF, mewujudkan dasar permintaan yang lebih perlahan tetapi lebih stabil berbanding gelombang spekulatif pada tahun 2025.

Data aliran menyokong perkara itu. ETF Bitcoin spot AS mencatatkan $2.39 bilion sepanjang minggu yang berakhir pada 25 September - aliran masuk mingguan terbesar sejak Oktober 2025 - melanjutkan rentetan sembilan sesi yang berjumlah kira-kira $3.08 bilion. Produk Ether menerima $689.88 juta pada minggu yang sama. Rentetan itu berlaku pada 30 September dengan aliran keluar bersih $148.7 juta, diketuai oleh Wise Origin Bitcoin Fund Fidelity yang mencatatkan $125.6 juta. Sepanjang tiga bulan sebelumnya, Bitcoin meningkat hampir 40% dan Ethereum 68%, walaupun kedua-duanya kekal turun kira-kira 3% dan 9% setakat tahun ini. Sasaran Citi $113,000 berada kira-kira 10% di bawah rekod Bitcoin Oktober 2025 iaitu kira-kira $126,200.

Saunders juga menunjukkan bahawa pembuatan peraturan SEC sebagai faktor. Kegagalan Senat untuk memajukan Akta Kejelasan pada bulan September telah "menyempitkan laluan kepada rang undang-undang struktur pasaran," tetapi cadangan kawal selia SEC berikutnya - termasuk peraturan baharu mengenai penjagaan kripto dan rangka kerja pencegahan di seluruh negara - mengurangkan sentimen negatif tersebut. Citi juga mengakui bahawa perubahan pentadbiran 2028 boleh membalikkan peraturan agensi, walaupun ia meletakkan risiko itu di luar ufuk ramalannya.

Amaran Altcoin: Dominasi Adalah Suis Pembunuh

Walaupun Citi melukiskan gambaran yang cerah untuk saham utama, Soloway pula melihat pasaran yang sama dan melihat masalah untuk semua yang lain. Hujahnya bergantung pada dominasi Bitcoin, yang katanya menembusi garis trend menurun yang telah lama berjalan dan kemudian mengujinya semula - corak yang telah mendahului perubahan pasaran utama sebelum ini. Jika dominasi terus meningkat, pengiraannya akan menjadi buruk dengan cepat.

Penurunan Bitcoin sebanyak 10% boleh menolak BTC kembali ke julat pertengahan $70,000 dan menyeret altcoin turun sebanyak 30% hingga 40%. Pembetulan 20% yang lebih dalam boleh bermakna penghapusan altcoin sebanyak 50%. Tahap utama Soloway yang perlu diperhatikan ialah $81,000 - penutupan harian di bawah yang akan memecahkan corak bull flag semasa Bitcoin dan membuka laluan ke arah $70,000. Beliau masih percaya kitaran terendah sedang berlaku, tetapi pandangan jangka pendeknya ialah tindakan Bitcoin secara mendatar atau sedikit menurun masih boleh menghancurkan altcoin.

Penguasaan Bitcoin berada sekitar 58-60% memasuki bulan Oktober, dengan indeks musim altcoin hampir 30, bermakna kebanyakan altcoin sudah menunjukkan prestasi Bitcoin yang kurang baik. Perbezaan ini semakin melebar: wang institusi mengalir ke dalam ETF Bitcoin dan ETF Ethereum, manakala altcoin dibiarkan berebut untuk mendapatkan barang terpakai.

Dua Eksploitasi, Satu Minggu Buruk untuk Altcoin

Ruang altcoin tidak begitu membantu kesnya sendiri. Sistem pertukaran rentas rantaian NEAR Protocol, NEAR Intents, kerugian kira-kira $3.8 juta akibat eksploitasi pada 1 Oktober. Pepijat itu terletak dalam interaksi antara infrastruktur deposit dan pengeluaran Omni NEAR Intents dan kontrak pintarnya. Penyiasat rantaian blok ZachXBT mengesan dana yang dicuri ke KuCoin, di mana ia disambungkan ke Bitcoin. PeckShield menandakan bahawa alamat penyerang telah berinteraksi dengan dompet yang dikaitkan dengan Lazarus Group Korea Utara, walaupun tiada atribusi rasmi telah dibuat.

Ironinya memang pekat. NEAR Intents telah menyekat lebih daripada $50 juta yang berkaitan dengan penggodaman Bitget daripada dibasuh melalui rangkaian penyelesainya hanya dua hari sebelumnya. Ia menangkis satu serangan dan kemudian terkena pintu yang berbeza. Token NEAR jatuh sebanyak 8.6% intraday kepada sekitar $4.92, memberikan kembali keuntungan daripada bulan September di mana ia telah meningkat kira-kira dua kali ganda. Eksploitasi itu juga berlaku dua hari selepas ETF NEAR Bitwise mula diniagakan di AS - satu gabungan kemajuan dan kemunduran yang kejam.

Tumpukan Bucks Trend

Satu altcoin yang enggan mati ialah Stacks (STX), yang melonjak 20% kepada 28% selepas pengasas Muneeb Ali dinamakan sebagai Ketua Pegawai Eksekutif Stacks Labs, menggantikan Ketua Pegawai Eksekutif sementara Alex Miller. Kenaikan harga ini berlaku serentak dengan program pertaruhan Bitcoin rangkaian yang memasuki fasa pengembangannya. Stacks melancarkan Genesis Bond pada 10 September, membolehkan institusi mengunci BTC pada Bitcoin L1 bersama kedudukan STX dan memperoleh ganjaran dalam denominasi BTC. Menjelang 24 September, peserta telah mengikat 230 BTC bersama 310,000 STX, memperoleh 0.28 BTC dalam ganjaran mingguan. Tempoh ikatan seterusnya dibuka pada 10 Oktober dengan kapasiti 500 BTC - lebih dua kali ganda pusingan awal.

Keutamaan Ali termasuk membawa lebih banyak modal Bitcoin ke Stacks, memperluas penerimaan institusi dan mendorong peningkatan daya pemprosesan 100x. Anchorage Digital sedang membina infrastruktur penjagaan untuk peserta institusi. Pelan tindakan itu juga menyenaraikan alat privasi dan keselamatan pasca-kuantum. Sama ada mana-mana daripada itu mewajarkan pergerakan harga 28% dalam sehari adalah persoalan yang berasingan, tetapi sekurang-kurangnya Stacks sedang membina sesuatu sementara pasaran altcoin yang lain menunggu untuk melihat sama ada dominasi akan membunuh mereka.

Pasaran sekarang terbahagi antara dua kisah yang tidak serasi dengan baik. Wall Street menyaksikan Bitcoin mencecah $113,000 berdasarkan aliran ETF dan sokongan makro. Penganalisis teknikal menyaksikan altcoin akan mengalami penurunan harga sebanyak 30-50% jika dominasi Bitcoin terus meningkat. Kedua-duanya boleh menjadi benar jika wang yang mengalir ke dalam ETF kekal tertumpu pada Bitcoin dan Ethereum sementara altcoin yang panjang semakin berkurangan. Sasaran Citi adalah isyarat arah, bukan alat pemasaan. Amaran altcoin adalah model risiko, bukan ramalan. Berdaganglah dengan sewajarnya, dan mungkin simpan sedikit wang kering untuk apabila salah satu daripadanya terbukti salah.

---------------

Pengarang Cedric Holloway
Bilik Berita New York
Memecahkan Berita Crypto

Selepas berbulan-bulan permintaan institusi yang tidak konsisten, ETF kripto AS baru sahaja menghasilkan minggu yang dinanti-nantikan oleh pedagang. Dana Spot Bitcoin dan Ethereum mengumpul kira-kira $2.6 bilion aliran masuk bersih sepanjang lima hari dagangan yang berakhir pada 21 Ogos, minggu gabungan terkuat mereka sejak Oktober 2025.

Dana Bitcoin memperoleh kira-kira $1.92 bilion, manakala ETF Ethereum spot menambah kira-kira $697 juta. Kedua-dua kategori mencatatkan jumlah aliran masuk mingguan terbaik mereka pada tahun 2026. Lebih penting lagi, wang itu tiba semasa kenaikan mendadak kripto dan bukannya selepas ia tamat.

Pembalikan itu berlaku dengan pantas. Seminggu sebelumnya, dua kategori ETF yang sama telah kehilangan kira-kira $392 juta secara gabungan. Beralih daripada aliran keluar $392 juta kepada aliran masuk $2.6 bilion adalah ayunan minggu ke minggu sebanyak kira-kira $3 bilion. Itu cukup besar untuk menjadi penting dalam pasaran di mana permintaan ETF telah berulang kali bertindak sebagai salah satu tolok ukur selera institusi yang paling jelas.

Lima Hari Berturut-turut Membeli

Ini bukanlah satu pesanan besar yang menjadikan jumlah mingguan kelihatan mengagumkan. ETF Bitcoin mencatatkan aliran positif merentasi kelima-lima sesi dagangan. Isnin membawa kira-kira $298 juta, diikuti oleh satu lagi hari positif pada hari Selasa. Rabu meningkat kepada kira-kira $517 juta, dan Khamis meningkat semula kepada kira-kira $606 juta.

Khamis merupakan hari yang paling menonjol. iShares Bitcoin Trust, IBIT, BlackRock, menyerap kira-kira $503 juta dengan sendirinya, menyumbang lebih daripada 80% daripada aliran masuk ETF Bitcoin pada hari itu. Fidelity dan Bitwise juga menerima wang baharu, tetapi BlackRock melakukan sebahagian besar kerja yang berat.

Menjelang hari Jumaat, dana Bitcoin telah menambah kira-kira $307 juta lagi. ETF Ethereum mengikuti corak yang serupa sepanjang minggu, berakhir dengan kira-kira $697 juta dalam aliran masuk bersih. Angka mingguan penuh menunjukkan permintaan meluas melangkaui satu dana atau satu sesi dagangan.

Jumlah Dagangan Juga Kembali

Aliran bukanlah satu-satunya angka yang berubah secara dramatik. Jumlah dagangan di pasaran spot ETF Bitcoin melonjak kepada kira-kira $22.1 bilion untuk minggu tersebut, meningkat daripada $6.9 bilion minggu sebelumnya. Jumlah dagangan ETF Ethereum meningkat kepada kira-kira $6.9 bilion daripada $1.9 bilion.

Jika digabungkan, kedua-dua kategori diniagakan sekitar $29 bilion, lebih tiga kali ganda daripada paras minggu sebelumnya. Ini penting kerana aliran masuk yang besar di samping peningkatan volum memberikan pergerakan yang lebih berat berbanding peristiwa penciptaan atau penebusan yang terpencil.

Aset di bawah pengurusan juga melonjak. Aset ETF Bitcoin meningkat daripada kira-kira $76.6 bilion kepada $96.1 bilion, manakala aset ETF Ethereum meningkat daripada kira-kira $10.5 bilion kepada $14.3 bilion. Walau bagaimanapun, peningkatan tersebut tidak boleh disalah anggap sebagai pembelian baharu semata-mata. Kebanyakan pertumbuhan aset itu datang daripada Bitcoin dan Ethereum yang menjadi lebih bernilai sepanjang minggu. Hanya $2.6 bilion daripadanya merupakan wang ETF baharu bersih sebenar.

Rali itu Mempunyai Bahan Api yang Berkuasa

Pembelian ETF berlaku pada salah satu minggu terkuat kripto tahun ini. Bitcoin bergerak melepasi $79,000 pada hari Jumaat dan mencatatkan keuntungan mingguan terbesarnya dalam kira-kira dua tahun. Ethereum juga meningkat mendadak, dengan kedua-dua aset meningkat kira-kira 24% hingga 28% sepanjang minggu.

Pemangkin makro utama tiba apabila Perbendaharaan AS mengumumkan rancangan untuk meningkatkan pembelian hutang kerajaan yang berjangka masa lebih panjang. Langkah ini membantu menenangkan pasaran bon yang tertekan dan menyumbang kepada hasil yang lebih rendah dan dolar yang lebih lemah, keadaan yang dengan cepat meningkatkan permintaan untuk Bitcoin, emas dan aset sensitif risiko yang lain. Reuters melaporkan bahawa saham kripto meningkat seiring dengan Bitcoin selepas pengumuman itu.

Terdapat juga sekatan singkat yang ketara apabila harga meningkat. Ini menjadikan angka ETF amat berguna. Pembubaran boleh memaksa pedagang untuk membeli sama ada mereka mahu atau tidak. Penciptaan ETF adalah isyarat yang berbeza. Ia menunjukkan modal baharu memasuki produk pelaburan yang dikawal selia semasa kenaikan harga berlaku.

BlackRock Masih Gorila 800-Pound

Pecahan aliran sekali lagi menunjukkan betapa besarnya pengaruh BlackRock kini terhadap pasaran Bitcoin institusi. IBIT menerima kira-kira $503 juta pada hari Khamis dan kira-kira $239 juta lagi pada hari Jumaat. Dana Ethereum BlackRock, ETHA, juga merupakan salah satu destinasi terbesar untuk wang ETF Ethereum.

Kepekatan itu patut diberi perhatian. Permintaan ETF yang kukuh adalah positif untuk aset pendasar, tetapi sebahagian besar permintaan itu terus datang melalui sebilangan kecil penerbit gergasi. Apabila IBIT mengalami hari yang sangat kuat atau lemah, ia boleh menggerakkan nombor utama untuk keseluruhan kategori ETF.

2026 Masih dalam Keadaan Merah

Satu minggu yang hebat tidak dapat menghapuskan kerosakan dari awal tahun ini. Walaupun terdapat aliran masuk terkini, ETF Bitcoin spot AS kekal kira-kira $2.9 bilion dalam aliran keluar bersih untuk tahun 2026. ETF Ethereum masih menurun sekitar $192 juta untuk tahun ini.

Peningkatan ini masih ketara. Sebelum pemulihan minggu lepas, defisit gabungan setakat tahun ini untuk ETF Bitcoin dan Ethereum adalah sekitar $5.7 bilion. Ia kini hampir kepada $3.1 bilion.

Itu memberi pedagang metrik bersih untuk diperhatikan seterusnya. Jika aliran masuk ETF berterusan sementara harga mengukuh, kenaikan itu akan mendapat asas yang lebih kukuh. Jika aliran hilang sebaik sahaja momentum harga menyejuk, minggu lepas mungkin menjadi pertemuan semula yang sangat bersemangat dan bukannya pulangan permintaan institusi yang berkekalan.

Buat masa ini, perubahan pentingnya adalah mudah: dana kripto yang dikawal selia menarik wang yang serius sekali lagi, dan mereka melakukannya selama lima hari dagangan berturut-turut manakala Bitcoin dan Ethereum sudah bergerak lebih tinggi. Selepas setahun dikuasai oleh aliran keluar ETF, itu adalah isyarat pasaran yang perlu diberi perhatian.

---------------

Pengarang Ren Nakamura
Bilik Berita Asia
Memecahkan Berita Crypto